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榮信教育IPO：與大版權方分手營收顯頹 募資3億竟八成用于補血
日期：2021-08-13 17:31:16
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來源：新浪財經
出品：新浪財經上市公司研究院
作者：Leyla
隨著讀客文化的暴漲上市和果麥文化、榮信教育、磨鐵集團的IPO申請，大眾出版的市場得到更多關注。
相對于果麥文化和磨鐵文化倚重易中天、韓寒、當年明月等暢銷書作者，主攻少兒圖書的榮信教育投入更多的卻是圖書的本身材質和二次開發。然而，這并不意味著榮信教育不想通過外界授權版權圖書來創收。
實際上，2019年，榮信教育曾經歷了與最大版權方尤斯伯恩的“分手”陰影。雙方授權協議破裂，直接導致榮信失去了每年1億的營收來源。近年來，榮信教育授權版權圖書的收入不斷走低，不斷加大投入的自主版權圖書也在2020年出現了頹勢。
此外值得注意的是，此次上市榮信教育計劃募集資金3.1億元，其中計劃將其中八成用于補充流動資金，僅6000萬用于圖書開發和版權儲備。
自主與授權圖書收入雙降
榮信教育策劃的圖書分為授權版權圖書和自主版權圖書，2018年時，榮信教育授權版權類圖書的收入金額占比達到70.10%，自主版權收入占比僅不到三成。
但在2019年，榮信教育失去了其最大的版權供應商尤斯伯恩出版社的授權，這使得其失去了很大一部分授權版權圖書的市場。
尤斯伯恩出版社是英國知名的童書出版品牌，曾與榮信教育就174本圖書簽署了一系列授權協議。在合作破裂前的2017和2018年，尤斯伯恩的圖書每年能為榮信教育帶來超過1億元的營收。
然而，2019年，榮信教育和尤斯伯恩在授權協議續簽的部分合作條款上難以達成共識，于是在6月17日就合同提前終止簽署了協議。相關版權授權終止后，榮信教育從買斷式經銷商處召回了存量尤斯伯恩相關版權圖書，并進行了銷毀，這也導致2019年其相關書籍的營收僅為4323萬元，與往年相比直接失去了六千萬的營收。
受與最大版權方分手的影響，近年來榮信教育授權版權圖書收入不斷走低。2019和2020年，授權版權圖書收入同比下降9.04%和6.19%。與此同時，自主版權和授權版權圖書的收入規模比從30：70提升至45：55。
實際上，在失去外界版權授權后，榮信教育就加大了自主版權投入，寄希望于自創IP。2019年，受益于自主版權收入的大幅提升，榮信教育圖書營收并沒有因失去外界版權而出現下滑。但在2020年，雖然公司進一步加大了自主版權投入，相關自主收入卻再度走低。隨著自主版權和授權版權圖書收入的雙降，榮信教育的下一步發展遭遇瓶頸。
僅兩成募資用于圖書開發及版權
實際上，相較于果麥文化和磨鐵文化倚重易中天、韓寒、當年明月等暢銷書作者并為此付出較大的版權采購金額，主攻少兒圖書的榮信教育則側重的是圖書材質及設計的二次加工，比如制作立體書、發聲書、氣味書等。
2018-2020年，榮信教育用于版權采購的金額分別為4612.63萬元、3867.49萬元、4441.17萬元，占采購總額的比例分別為18.63%、14.42%、17.23%；用于圖書及印刷品的采購分別為19450.22萬元、22027.18萬元、19859.18萬元，是版權采購金額的5倍。同行讀客文化圖書采購金額僅為版權采購金額的2-3倍。
此外，同期用于文字、美術、音樂、委托開發等費用分別為692.02萬元、933.57萬元、1474.81萬元。與圖書及印刷品采購金額合計，2018-2020年榮信教育圖書材質及二次加工投入占采購總額的比例達81.35%、85.60%和77.72%，版權采購金額比例僅占到不到兩成。
榮信教育的采購側重點從招股書的募集資金用途中也可見一斑，此次上市榮信教育計劃募集資金3.1億元，其中計劃將2.5億元用于補充流動資金，80.65%的資金將用于補血。
實際上，榮信教育賬上資金還算充裕。2018-2020年，榮信教育賬上現金分別為1.28億元、1.78億元和1.75億元，同期榮信教育還有部分資金用于理財獲取收益；資產負債率也不斷走低，從2018年的33.98%持續下降到2020年的22.84%。
在此情況下，僅將6000萬元用于少兒圖書開發及版權儲備項目，相較于將3.5億全部募資資金用于版權儲備的果麥文化，榮信教育略顯吝嗇。
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來源：新浪財經
出品：新浪財經上市公司研究院
作者：Leyla
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相對于果麥文化和磨鐵文化倚重易中天、韓寒、當年明月等暢銷書作者，主攻少兒圖書的榮信教育投入更多的卻是圖書的本身材質和二次開發。然而，這并不意味著榮信教育不想通過外界授權版權圖書來創收。
實際上，2019年，榮信教育曾經歷了與最大版權方尤斯伯恩的“分手”陰影。雙方授權協議破裂，直接導致榮信失去了每年1億的營收來源。近年來，榮信教育授權版權圖書的收入不斷走低，不斷加大投入的自主版權圖書也在2020年出現了頹勢。
此外值得注意的是，此次上市榮信教育計劃募集資金3.1億元，其中計劃將其中八成用于補充流動資金，僅6000萬用于圖書開發和版權儲備。
自主與授權圖書收入雙降
榮信教育策劃的圖書分為授權版權圖書和自主版權圖書，2018年時，榮信教育授權版權類圖書的收入金額占比達到70.10%，自主版權收入占比僅不到三成。
但在2019年，榮信教育失去了其最大的版權供應商尤斯伯恩出版社的授權，這使得其失去了很大一部分授權版權圖書的市場。
尤斯伯恩出版社是英國知名的童書出版品牌，曾與榮信教育就174本圖書簽署了一系列授權協議。在合作破裂前的2017和2018年，尤斯伯恩的圖書每年能為榮信教育帶來超過1億元的營收。
然而，2019年，榮信教育和尤斯伯恩在授權協議續簽的部分合作條款上難以達成共識，于是在6月17日就合同提前終止簽署了協議。相關版權授權終止后，榮信教育從買斷式經銷商處召回了存量尤斯伯恩相關版權圖書，并進行了銷毀，這也導致2019年其相關書籍的營收僅為4323萬元，與往年相比直接失去了六千萬的營收。
受與最大版權方分手的影響，近年來榮信教育授權版權圖書收入不斷走低。2019和2020年，授權版權圖書收入同比下降9.04%和6.19%。與此同時，自主版權和授權版權圖書的收入規模比從30：70提升至45：55。
實際上，在失去外界版權授權后，榮信教育就加大了自主版權投入，寄希望于自創IP。2019年，受益于自主版權收入的大幅提升，榮信教育圖書營收并沒有因失去外界版權而出現下滑。但在2020年，雖然公司進一步加大了自主版權投入，相關自主收入卻再度走低。隨著自主版權和授權版權圖書收入的雙降，榮信教育的下一步發展遭遇瓶頸。
僅兩成募資用于圖書開發及版權
實際上，相較于果麥文化和磨鐵文化倚重易中天、韓寒、當年明月等暢銷書作者并為此付出較大的版權采購金額，主攻少兒圖書的榮信教育則側重的是圖書材質及設計的二次加工，比如制作立體書、發聲書、氣味書等。
2018-2020年，榮信教育用于版權采購的金額分別為4612.63萬元、3867.49萬元、4441.17萬元，占采購總額的比例分別為18.63%、14.42%、17.23%；用于圖書及印刷品的采購分別為19450.22萬元、22027.18萬元、19859.18萬元，是版權采購金額的5倍。同行讀客文化圖書采購金額僅為版權采購金額的2-3倍。
此外，同期用于文字、美術、音樂、委托開發等費用分別為692.02萬元、933.57萬元、1474.81萬元。與圖書及印刷品采購金額合計，2018-2020年榮信教育圖書材質及二次加工投入占采購總額的比例達81.35%、85.60%和77.72%，版權采購金額比例僅占到不到兩成。
榮信教育的采購側重點從招股書的募集資金用途中也可見一斑，此次上市榮信教育計劃募集資金3.1億元，其中計劃將2.5億元用于補充流動資金，80.65%的資金將用于補血。
實際上，榮信教育賬上資金還算充裕。2018-2020年，榮信教育賬上現金分別為1.28億元、1.78億元和1.75億元，同期榮信教育還有部分資金用于理財獲取收益；資產負債率也不斷走低，從2018年的33.98%持續下降到2020年的22.84%。
在此情況下，僅將6000萬元用于少兒圖書開發及版權儲備項目，相較于將3.5億全部募資資金用于版權儲備的果麥文化，榮信教育略顯吝嗇。
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