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榮信教育IPO：與大版權(quán)方分手營(yíng)收顯頹募資3億竟八成用于補(bǔ)血

日期：2021-08-13 17:31:16 　　點(diǎn)擊：

來源：新浪財(cái)經(jīng)

出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

作者：Leyla

隨著讀客文化的暴漲上市和果麥文化、榮信教育、磨鐵集團(tuán)的IPO申請(qǐng)，大眾出版的市場(chǎng)得到更多關(guān)注。

相對(duì)于果麥文化和磨鐵文化倚重易中天、韓寒、當(dāng)年明月等暢銷書作者，主攻少兒圖書的榮信教育投入更多的卻是圖書的本身材質(zhì)和二次開發(fā)。然而，這并不意味著榮信教育不想通過外界授權(quán)版權(quán)圖書來創(chuàng)收。

實(shí)際上，2019年，榮信教育曾經(jīng)歷了與最大版權(quán)方尤斯伯恩的“分手”陰影。雙方授權(quán)協(xié)議破裂，直接導(dǎo)致榮信失去了每年1億的營(yíng)收來源。近年來，榮信教育授權(quán)版權(quán)圖書的收入不斷走低，不斷加大投入的自主版權(quán)圖書也在2020年出現(xiàn)了頹勢(shì)。

此外值得注意的是，此次上市榮信教育計(jì)劃募集資金3.1億元，其中計(jì)劃將其中八成用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，僅6000萬用于圖書開發(fā)和版權(quán)儲(chǔ)備。

自主與授權(quán)圖書收入雙降

榮信教育策劃的圖書分為授權(quán)版權(quán)圖書和自主版權(quán)圖書，2018年時(shí)，榮信教育授權(quán)版權(quán)類圖書的收入金額占比達(dá)到70.10%，自主版權(quán)收入占比僅不到三成。

但在2019年，榮信教育失去了其最大的版權(quán)供應(yīng)商尤斯伯恩出版社的授權(quán)，這使得其失去了很大一部分授權(quán)版權(quán)圖書的市場(chǎng)。

尤斯伯恩出版社是英國(guó)知名的童書出版品牌，曾與榮信教育就174本圖書簽署了一系列授權(quán)協(xié)議。在合作破裂前的2017和2018年，尤斯伯恩的圖書每年能為榮信教育帶來超過1億元的營(yíng)收。

然而，2019年，榮信教育和尤斯伯恩在授權(quán)協(xié)議續(xù)簽的部分合作條款上難以達(dá)成共識(shí)，于是在6月17日就合同提前終止簽署了協(xié)議。相關(guān)版權(quán)授權(quán)終止后，榮信教育從買斷式經(jīng)銷商處召回了存量尤斯伯恩相關(guān)版權(quán)圖書，并進(jìn)行了銷毀，這也導(dǎo)致2019年其相關(guān)書籍的營(yíng)收僅為4323萬元，與往年相比直接失去了六千萬的營(yíng)收。

受與最大版權(quán)方分手的影響，近年來榮信教育授權(quán)版權(quán)圖書收入不斷走低。2019和2020年，授權(quán)版權(quán)圖書收入同比下降9.04%和6.19%。與此同時(shí)，自主版權(quán)和授權(quán)版權(quán)圖書的收入規(guī)模比從30：70提升至45：55。

實(shí)際上，在失去外界版權(quán)授權(quán)后，榮信教育就加大了自主版權(quán)投入，寄希望于自創(chuàng)IP。2019年，受益于自主版權(quán)收入的大幅提升，榮信教育圖書營(yíng)收并沒有因失去外界版權(quán)而出現(xiàn)下滑。但在2020年，雖然公司進(jìn)一步加大了自主版權(quán)投入，相關(guān)自主收入?yún)s再度走低。隨著自主版權(quán)和授權(quán)版權(quán)圖書收入的雙降，榮信教育的下一步發(fā)展遭遇瓶頸。

僅兩成募資用于圖書開發(fā)及版權(quán)

實(shí)際上，相較于果麥文化和磨鐵文化倚重易中天、韓寒、當(dāng)年明月等暢銷書作者并為此付出較大的版權(quán)采購(gòu)金額，主攻少兒圖書的榮信教育則側(cè)重的是圖書材質(zhì)及設(shè)計(jì)的二次加工，比如制作立體書、發(fā)聲書、氣味書等。

2018-2020年，榮信教育用于版權(quán)采購(gòu)的金額分別為4612.63萬元、3867.49萬元、4441.17萬元，占采購(gòu)總額的比例分別為18.63%、14.42%、17.23%；用于圖書及印刷品的采購(gòu)分別為19450.22萬元、22027.18萬元、19859.18萬元，是版權(quán)采購(gòu)金額的5倍。同行讀客文化圖書采購(gòu)金額僅為版權(quán)采購(gòu)金額的2-3倍。

此外，同期用于文字、美術(shù)、音樂、委托開發(fā)等費(fèi)用分別為692.02萬元、933.57萬元、1474.81萬元。與圖書及印刷品采購(gòu)金額合計(jì)，2018-2020年榮信教育圖書材質(zhì)及二次加工投入占采購(gòu)總額的比例達(dá)81.35%、85.60%和77.72%，版權(quán)采購(gòu)金額比例僅占到不到兩成。

榮信教育的采購(gòu)側(cè)重點(diǎn)從招股書的募集資金用途中也可見一斑，此次上市榮信教育計(jì)劃募集資金3.1億元，其中計(jì)劃將2.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，80.65%的資金將用于補(bǔ)血。

實(shí)際上，榮信教育賬上資金還算充裕。2018-2020年，榮信教育賬上現(xiàn)金分別為1.28億元、1.78億元和1.75億元，同期榮信教育還有部分資金用于理財(cái)獲取收益；資產(chǎn)負(fù)債率也不斷走低，從2018年的33.98%持續(xù)下降到2020年的22.84%。

在此情況下，僅將6000萬元用于少兒圖書開發(fā)及版權(quán)儲(chǔ)備項(xiàng)目，相較于將3.5億全部募資資金用于版權(quán)儲(chǔ)備的果麥文化，榮信教育略顯吝嗇。

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