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可持續增長率計算公式(可持續增長率的含義是什么)
一、可持續增長率的含義
可持續增長率是指不增發新股或回購股票，不改變經營效率(即不改變營業凈利率和資產周轉率)和財務政策(即不改變權益乘數和利潤留存率)時，銷售所能達到的增長率。
【總結】權益凈利率的三個指標不變+利潤留存率不變+一個數(股數)不變
二、可持續增長(或平衡增長)的假設條件(和含義一一對應)
【計算部分】
一、計算思路
可持續增長率=上述五個假設條件成立情況下的銷售增長率
①總資產周轉率不變：銷售增長率=總資產增長率
②權益乘數不變：總資產增長率=股東權益增長率
③不發行新股(包括股份回購)：本期增加的股東權益=本期增加的留存收益
(2)可持續增長率=股東權益增長率=本期增加的留存收益/期初股東權益=Δ÷基期
二、根據期初股東權益計算
(一)兩項相乘的公式
可持續增長率
=本期增加的留存收益/期初股東權益
=本期營業收入×本期營業凈利率(【相乘是凈利潤】×本期利潤留存率/期初股東權益
=期初權益本期凈利率【實質是權益凈利率，但只是股東權益采用的是期初的，所以增添前綴】×本期利潤留存率
(二)四項相乘的公式
可持續增長率
=本期增加的留存收益/期初股東權益
=本期營業收入×本期營業凈利率×本期利潤留存率/期初股東權益
=(本期營業收入/期末總資產)×(期末總資產/期初股東權益)×本期營業凈利率×本期利潤留存率
=本期營業凈利率×期末總資產周轉次數×期末總資產期初權益乘數×本期利潤留存率
【提示】此處的權益乘數采用期初股東權益，其余比率均采用本期發生額或期末數計算(這里即便有流量和存量相除，也不用平均數!)
三、根據期末股東權益計算
參照【期初股東權益計算】的公式掌握，注意其區別：
1、把“期初股東權益計算”的“期初股東權益”全部換成“期末股東權益”，即此處比率均采用本期發生額或期末數計算。
2、把“期初股東權益計算”中的兩項式和四項式都當成“期末股東權益計算”中的分子項，最后的可持續增長率都=分子÷(1-分子)
【對比總結】
四、基于管理用財務報表的可持續增長率
計算邏輯和傳統財務報表一致，區別在于有些指標換成了管理用財務報表中的指標：
1、把“總資產周轉率”換成“凈經營資產周轉率”
2、“把權益乘數”換成“凈經營資產÷股東權益”
【備注】在使用兩項相乘的公式時，對于傳統財務報表和管理用財務報表無需區分(因為凈利潤、股東權益在兩個報表中都是一致的)。
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