資金成本的計(jì)算

(一)資金成本計(jì)算的一般形式

資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。

(二)三種個(gè)別資金成本的計(jì)算方法

1、權(quán)益資金成本

2、債務(wù)資金成本

3、加權(quán)平均資金成本

多種方式籌集資金。一般以各種資本占全部資本的比重為權(quán)重，對(duì)各類(lèi)資金成本進(jìn)行加權(quán)平均。

資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指項(xiàng)目融資方案中各種資金來(lái)源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，又稱(chēng)資金結(jié)構(gòu)。

資金結(jié)構(gòu)的分析應(yīng)包括項(xiàng)目籌集資金中股本資金、債務(wù)資金的形式，各種資金所占比例，以及資金的來(lái)源，包括項(xiàng)目資本金與負(fù)債資金比例、資本金結(jié)構(gòu)和債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。

1、項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金比例

項(xiàng)目的債務(wù)資本要比項(xiàng)目資本金的資金成本低很多，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)資本比例能夠提高項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

項(xiàng)目資本金比例越高，貸款的風(fēng)險(xiǎn)越低，貸款的利率可以越低，如果權(quán)益資金過(guò)大，風(fēng)險(xiǎn)可能過(guò)于集中，財(cái)務(wù)杠桿作用下滑。

但如果項(xiàng)目資本金占的比重太少，會(huì)導(dǎo)致負(fù)債融資的難度提升和融資成本的提高。

2、項(xiàng)目資本金結(jié)構(gòu)

采用新設(shè)法人籌資方式的項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)投資各方在資本、技術(shù)、人力和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等方面的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)協(xié)商確定各方的出資比例、出資形式和出資時(shí)間。

采用既有法人籌資方式的項(xiàng)目，在確定項(xiàng)目資本金結(jié)構(gòu)時(shí)，要考慮既有法人的財(cái)務(wù)狀況和籌資能力，合理確定既有法人內(nèi)部籌資與新增資本金在項(xiàng)目籌資總額中所占的比例。

3、項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)

選擇債務(wù)融資的結(jié)構(gòu)應(yīng)該考慮。

1)債務(wù)期限配比：適當(dāng)安排短期融資可以降低總?cè)谫Y成本，但是過(guò)多采用會(huì)使項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)流動(dòng)性不足，項(xiàng)目財(cái)務(wù)穩(wěn)定性下降，產(chǎn)生過(guò)高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2)債務(wù)償還順序：優(yōu)先償還利率較高債務(wù);

3)境內(nèi)外借款占比

4)利率結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量特征起決定性作用

5)貨幣結(jié)構(gòu)。

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