股權(quán)資本成本率怎么算?在不考慮股票發(fā)行費用時，普通股股權(quán)資本成本三個公式主要有資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型等三種計算公式。普通股資本成本是公司籌集普通股過程中所需要的成本。

具體計算方法如下：

一、資本資產(chǎn)定價模型。資本資產(chǎn)定價模型是估計普通股資本成本常用的方法。按照資本資產(chǎn)定價模型的計算方法，普通股資本成本等于股票市場無風險利率加上股票的風險溢價。

普通股資本成本的計算公式為，R=Rf+β*(Rm-Rf)

R——表示股票資本成本

Rf——表示無風險利率。在估計資本成本時，一般考慮選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為參考，畢竟政府債券不存在違約風險，那么，也可以代表無風險利率。

β——表示股票的貝塔系數(shù)，貝塔系數(shù)是衡量系統(tǒng)風險的敏感程度，貝塔系數(shù)小于1表示比市場風險小，而如果大于1則表示比市場風險大。在估計貝塔系數(shù)時，當β值的經(jīng)營風險和財務風險沒有重大變化，可以考慮用歷史β值估計股權(quán)成本。

Rm——表示平均風險股票報酬率。股票收益率復雜多變，影響因素很多，那么，在采用歷史數(shù)據(jù)分析方法估計市場收益率時，一般會選擇時間跨度較長的歷史數(shù)據(jù)。

(Rm-Rf)——表示市場風險溢價

β*(Rm-Rf)——表示股票的風險溢價

根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算的普通股的資本成本，需要估計無風險利率、股票的貝塔系數(shù)和市場風險溢價。

比如，某公司根據(jù)市場的相關數(shù)據(jù)估計市場無風險利率為10%，平均風險股票報酬率為15%，該公司普通股貝塔系數(shù)為1.1。

則該公司普通股資本成本為：R=10%+1.1*(15%-10%)=15.5%。

二、股利增長模型。股利增長模型是假定收益以固定的年增長率遞增，來估計普通股資本成本的方法。

股票資本成本的計算公式為，R=D1/P0+g

R——表示股票資本成本

D1——表示預期下一年支付的現(xiàn)金股利額

P0——表示普通股當前的市價

g——表示股利增長率。

采用股利增長模型估計普通股資本成本時的關鍵點是估計股利增長率，估計股利增長率有三種，具體采用哪種方法，還根據(jù)公司的實際狀況來進行選擇，其三種方法如下：

一是歷史增長率，歷史增長率是根據(jù)過去的股利支付數(shù)估計未來的股利增長率;二是可持續(xù)增長率，這種方法是假設公司未來不增發(fā)新股也不回購股票，而且可以保持穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和財務政策基本不變的前提下，可以考慮采用可持續(xù)增長率來確定股利增長率;三是采用證券分析師的預測。

三、債券收益率風險調(diào)整模型。

債券收益率風險調(diào)整模型的計算公式為，股票資本成本=稅后債務資本成本+股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價。

因此，資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型等三種計算普通股資本成本的方法，其計算結(jié)果往往不一樣，而如何在三種普通股資本成本計算方法中進行選擇，還基于決策者對某種方法所采用數(shù)據(jù)的信賴程度。

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